5G蠢蠢欲动,中兴归来还是王者?

作者:只做超短 11月07日 17:13 (0) 阅读数(1842)

摘要:5G最近有点刷屏,今天世界互联网大会在乌镇开幕,科技大佬们都在谈5G。前两天,运营商三巨头的老板还说,5G商用倒计时,1G不到5毛钱。现在贸易战貌似有缓和,忽然想起之前的被深深伤害的中兴通讯,今天资金已经开始疯狂流入。

5G最近有点刷屏,今天世界互联网大会在乌镇开幕,科技大佬们都在谈5G。前两天,运营商三巨头的老板还说,5G商用倒计时,1G不到5毛钱。现在贸易战貌似有缓和,忽然想起之前的被深深伤害的中兴通讯,今天资金已经开始疯狂流入。

1、公司在5G的国内和海外市场份额会受到多大影响?

中兴在贸易制裁后,海外的运营商以及手机等业务势必受到影响—北美、东亚、澳洲等市场恐市场份额收缩;但中兴在国内的业务(尤其是运营商业务)份额有望维持(在国内4G市场,中兴市场份额近1/3)。

2、5G的推进进程是否会受到阻碍?

无论是海外还是国内,5G的建设进度没有实质受到阻碍,反而有望加速;海外已有明确5G设备订单,国内预计19年落地。

3、中兴的业务和人员调整会对公司产生多大影响?

中兴业务在5G时期或向无线侧更多倾斜,布局上有的放矢;人员规模或有一定调整,有望节省费用5亿元以上。

4、中兴的估值如何考量,通信设备商是周期股还是成长股?

万物皆周期:设备商业绩伴随网络架构升级呈现一定周期性;心中有成长:市场对于设备上的估值更多与成长股类似,中兴在业绩上行区间的合理估值在20~30倍。

5G会如约而至吗?

从历史上看,每次产业革命的发生都必须是符合人类(特指大规模人群,而非某地域、某阶层)追求更好生活的需要。从时间轴看,产业革命也在呈现加速趋势。

而同样在通信行业,架构的升级也在不断加速;我们把这个现象归因为技术发展的高迭代性推动科技行业基础设施—通信网络的不断升级。网络升级—应用落地—需求培养—需求爆发—网络再升级的循环周期不断被缩短。所以,我们认为5G的建设进度大概率快于预期。

中兴王者归来?

若抛开贸易制裁风波,中兴、华为在全球的份额大概率会有长足的提升。尤其是国内在5G上的决心和储备都足够支撑中国成为5G主设备商最重要的市场。据GSMA预测,到2025年,中国的5G连接数将达到4.28亿,占到全球11亿5G连接总数的39%。

贸易制裁后,中兴的整体收入或受到一定影响,但整体毛利率水平上行成大概率事件,2018年Q2和Q3的毛利率已经有回升的态势。

对于贸易制裁的后续影响(包括合规处理、海外业务推进、原材料进出口限制等),国盛证券表示仍有待进一步观察,目前来看,国内的核心运营商网络业务受波及状况稍小,在5G投资高峰期来临时,公司仍有望兑现高业绩增长。


*风险提示:投资顾问提供的观点和投资建议,仅供参考。用户需要独立做出投资决策,风险自担。投资有风险,入市需谨慎!

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